煤礦機械鏈條爆料：煤炭行業:三季度后期煤價或迎反彈

        6月下游持續去庫存,煤價弱勢下行,秦皇島5500大卡動力煤價格下跌15元/噸至510元/噸,煤炭股小幅跑輸市場。7月雖為旺季,但高庫存制約煤價,下游電廠去庫為主,動力煤價格仍將弱勢尋底;冶金煤庫存穩定,雖然穩增長預期有助市場信心恢復,但鋼鐵產量居高,鋼企庫存高位,鋼價企穩易反彈難,冶金煤價格難期好轉。短期煤價弱勢,煤炭股缺乏上漲動力。維持行業中性評級。

       6月下游持續去庫存,煤價弱勢下行,煤炭股小幅跑輸市場:6月國內氣溫逐漸攀升,部分地區用電量有所增加,但這一因素難抵高庫存壓力和水電沖擊對市場的影響,動力煤價格承壓下行。鋼廠庫存高企、資金面緊張、下游需求不佳等影響市場信心,鋼鐵產業鏈以跌為主,冶金煤價格低位震蕩,截至6月27日,秦皇島港口5500大卡動力煤價格510元/噸,較5月底下跌15元/噸,京唐港主焦煤庫提價較上月底下跌30元至990元/噸。雖有穩增長預期,但受制于基本面下行,煤炭行業仍未跑贏市場,6月煤炭行業指數下跌0.9%,跑輸滬深300指數0.6%。

       7月高庫存制約煤價,動力煤價格仍將弱勢尋底,冶金煤價格難有好轉。

        高庫存繼續制約煤價,動力煤價格仍將弱勢尋底。6月底,在庫存和銷售壓力下,神華如期下調煤價,5800和5500大卡下跌20元/噸,5200大卡下跌15元/噸。神華調價后,前期停滯的下游采購將會略有恢復。進入7月旺季,氣溫升高,居民用電將增加,電廠日耗有所恢復,但南方陰雨天氣,水電將繼續發力擠壓火電,港口和產地庫存仍在高位,下游電力企業仍將以去庫存為主,采購意愿不強,動力煤市場難言好轉。 供給壓力制約鋼價反彈,冶金煤市場難有好轉。多項寬松政策下,穩增長預期逐步升溫,下游信心有所修復,鋼鐵行業PMI指數環比好轉,7月鋼價或能止跌。但是鋼企盈利向好,導致鋼企生產積極性較高,預計后市鋼鐵產量仍將居高,與此同時,下游需求未有明顯改善,鋼企去庫過程艱難,雖然社會庫存不斷下降,但鋼企庫存仍在高位,鋼價難有反彈,冶金煤市場仍將維持弱勢。

       投資觀點:繼續等待,關注去庫存進程。政府推出多項寬松政策,但是制造業整體回升幅度仍不大,地產滑坡可能進一步加劇,下行風險仍在,現在斷言經濟觸底為時尚早,煤炭股票無大的投資邏輯,維持行業中性評級。短期行業仍在去庫過程當中,煤價仍將弱勢下跌,三季度后期的補庫推動煤價反彈,建議關注行業去庫進程。